Goldman Sachs Charged With Fraud – Here's The SEC filing

I’ve checked; it’s not an April fool’s joke. The seemingly untouchable financial firm, allegedly the main bank behind the financial crisis, is charged  with fraud by the U.S. regulators. The story is just breaking. Here’s a copy of the original SEC filing, and a summary of what’s being reported so far.

“The Commission seeks injunctive relief, disgorgement of profits, prejudgment interest, civil penalties and other appropriate and necessary equitable relief from both defendants.”

The U.S. Security and Exchange Commission

This is a short message from The Washington Post:

“Federal regulators charge Wall Street firm with civil fraud for involvement in subprime mortgage securities.”

Here’s a copy of the SEC filing.

For more information, visit washingtonpost.com:
http://link.email.washingtonpost.com/r/BZYGW4/H446X/2AK9ZH/IUWCU6/LUKMM/E4/t

The Wall Street Journal have just published the following article:

The Securities and Exchange Commission on Friday charged Goldman Sachs Group Inc. with defrauding investors by allegedly marketing a financial product tied to subprime mortgages without telling them a big hedge fund was on the other side of the trade.

The SEC’s civil lawsuit is one of the biggest moves by authorities in response to the financial crisis of 2007-08, and it sent Goldman shares sharply lower. The firm’s shares were down about 12% around midday, and the Dow Jones Industrial Average was off more than 1%.

In a statement, Goldman said, “The SEC’s charges are completely unfounded in law and fact and we will vigorously contest them and defend the firm and its reputation.”

The lawsuit is connected to trades that brought big profits to a hedge fund, Paulson & Co. The fund’s chief, John Paulson, bet that the housing market would collapse and risky mortgages would tumble in value. Paulson & Co. made $15 billion in 2007, a payday that put Mr. Paulson in the pantheon of some of Wall Street’s most successful traders.

Mr. Paulson wasn’t charged by the SEC. He didn’t immediately respond to a request for comment.

According to the SEC, Goldman structured and marketed a synthetic collateralized-debt obligation, or CDO, that hinged on the performance of subprime residential-mortgage-backed securities. The CDO was created in early 2007 when the U.S. housing market and related securities were beginning to show signs of distress, the SEC complaint said.

“Undisclosed in the marketing materials and unbeknownst to investors, a large hedge fund, Paulson & Co. Inc., with economic interests directly adverse to investors in the [CDO], played a significant role in the portfolio selection process,” the complaint said.

The complaint said Paulson had an incentive to stuff the CDO with mortgage-backed securities that were likely to get into trouble. SEC enforcement chief Robert Khuzami alleged that Goldman misled investors by telling them that the securities “were selected by an independent, objective third party.”

“The product was new and complex but the deception and conflicts are old and simple,” said Mr. Khuzami.

By January 2008, 99% of the CDO’s portfolio had been downgraded, the complaint said. As a result of that bet, Paulson made about $1 billion and investors lost more than $1 billion, SEC said. Goldman was paid $15 million for the deal with Paulson.

The complaint didn’t name Paulson because the firm didn’t make any disclosures to investors, said Mr. Khuzami. Most SEC complaints involve improper disclosures.

The SEC also named Goldman employee Fabrice Tourre in the complaint, saying he was “principally responsible” for creating the CDO. Mr. Tourre, 31 years old, currently works in London as an executive director of Goldman Sachs International. A lawyer for Mr. Tourre couldn’t immediately be reached.

Read the full article at online.wsj.com

Here’s More:

From Seeking Alpha:

GS Fraud Charge Crushes Financials

Woe to the Financials: SEC Complaint vs. Goldman Opens Pandora’s Box

GS Charges Having Wide Impact

Goldman’s CDO Troubles

Here’s Goldman Sachs’ response.

CNBC reports:

Goldman Defrauded Investors, Costing Them $1 Billion: SEC

Paulson’s Hedge Fund Made Billions on Subprime Crisis

Goldman CDS Cost Jumps on SEC Fraud Charges

GS Real Estate Fund Lost 98 Cents on the Dollar

From Zero Hedge:

SEC Charges Goldman Sachs With Fraud On Subprime Mortgages, Paulson & Co. Implicated

Did Goldman Short Itself, Reuters Reports Goldman Was Told In Advance It Faced SEC Action

GOP Leader Calls Goldman “Obama’s Top Wall Street Ally” Asks “Just Whose Side Is President Obama On?”

Latest from Yahoo Finance:

Financial stocks take a hit after Goldman charges

Can the SEC Beat Goldman Sachs?

Video: Goldman says SEC charges unfounded

Goldman: Questions legitimate, answers unclear

More to come….

Related by the Econotwist:

Are Governments Producing Conspiracy Theories?

The Great Golden Lie

Who’s Hiding In The Sherwood Forrest?

Goldman Sachs: “Damn American Bastards!”

AIG: What Did FED Bail Out and Why?

EU Wants Answers From Wall St. On Greek Debt

The Bailout Package Under The Christmas Tree

2010 Analysis: Zero Interst Rate until 2012

“An Embarrassing Report”

Wall Street: “God’s Work”

Robots Gone Wild On Wall Street

Sirkus Wall Street

Gullringenes Herre

*

The H5F-TV Toolbar; built-in radio- and TV channels, news ticker and email notifier.

*

Related articles by Zemanta

• SEC charges Goldman Sachs with fraud (financialpost.com)
• Goldman Sachs FRAUD Charges Filed By SEC Over Subprime Mortgage Securities (huffingtonpost.com)
• Goldman Shares Tumble on SEC Charges. Uh Oh. (blogs.wsj.com)
• SEC v. Goldman: ‘The Fabulous Fab[rice Tourre]’ (blogs.wsj.com)
• SEC v. Goldman: The News Release + the Complaint (blogs.wsj.com)
• James Kwak: SEC Charges Goldman With Fraud (huffingtonpost.com)
• Goldman Sachs Fraud (tpmcafe.talkingpointsmemo.com)

Reason To Worry

The Central Bank of Norway has issued serious consern about the contitions in the financial industry. The chairman of CBN urges banks to reduce their liqidity risk. If we take a look at some of the latest analysis, Mr. Svein Gjedrem might have several good reasons to worry.

“In many countries, government borrowing requirements have increased noticeably during the downswing. Sizeable government debt accumulation has increased the risk of public debt payment problems. Even if the situation now seems to have stabilised, there is still a risk that growth will remain low for a long period ahead, and in the worst case turn negative again.”

Svein Gjedrem

(Article in Norwegian, links to sources in English)

Norges Bank gir klart uttrykk for bekymringer i forhold til finansnæringen, og oppfordrer bankene til å redusere sin likviditetsrisiko. Svein Gjedrem & Co har god grunn til bekymring.

Ikke bare har bankene økt sine investeringer i gjeldspapirer med høy risiko, de har også økt utlån og investeringer i sektorer som trolig står foran en syklisk nedtur, deriblant shipping og næringseiendom.

I tillegg har Dubai-krisen utløst et skred av nedgraderinger på kredittderivater fra ratingselskapene Moody’s, Standard & Poor’s og Fitch.

Bare i løpet av gårsdagen ble verdier for milliarder slettet med et pennestrøk.

Massiv nedgradering

Mandag nedgraderte ratingselskapene en rekke kredittderivater av typene CDO (Collateralized Debt Obligation), CLO (Collateralized Loan Obligation), CLO (Collateralized Debt Obligation), CMBS (Collateralized Mortgage-backed Securities), ABS (Asset-backed Securities), m.m.

En nedgradering av Ratingen på disse papirene betyr at de blir mindre verdt fordi sikkerheten i dem er redusert.

Standard & Poor’s har nedgradert europeiske CDO-er for tilsammen 43.74 milliarder dollar i en smell.

S&P’s opplyser at 525 ratinger på 395 CDO-er er nedgradert. 354 beholder inntil videre sin rating, men av disse er allerede 89 prosent karakterisert som høyt spekulative.

Ratingbyrået sier også at de har satt 1626 CDO-er under observasjon for mulig nedgradering, etter at S&P’s endret sine graderingskriterier i september.

Moody’s Investors Service har revurdert ratingen på 2909 amerikanske CLO-serier som har en samlet Verdi på 180 miliarder dollar. tilsvarende 65 prosent av alle CLO-ene de har vurdert.

Moody’s har nedgradert 634 av 996 CLO-serier med trippel-A- rating med gjennomsnittlig 2,8 grader.

Fitch Ratings har nedgradert hele CMBS-serie nr.1, utstedt av De Forenede Arabiske Emirater.

Det dreier seg om CMBS-er for til sammen 27,5 millioner dollar med Ratingen “A+” som nå er nedgradert til “BBB -“, samt papirer for 12,9 millioner med karakteren “BB” som er nedgradert til “A” til “BB” og 12,5 millioner nedgradert fra “B” til “BBB”.

Alle seriene vurderes nå som “negative” i forhold til fremtidig utvikling (outlook).

“The proposed standstill on Dubai World and Nakheel obligations is a major negative shock to sentiment in Dubai, the UAE and the region more generally, where sovereign support has traditionally been strong.”

Fitch har også nedgradert gjeldspapirer for 2 milliarder dollar utstedt avThor Asset Purchase fra “A-” til “BBB”, med “negative outlook”. Disse lånene er knyttet til vann- og elektrisitesforsyningsselskapet Dubai Electricity and Water Authority (DEWA).

Hvilke konsekvenser dette får, og for hvem, er ennå uklart fordi det dreier seg om papirer som er omsatt utenfor det regulerte børsmarkedet og ingen har oversikt hvem som eier hva.

Eksportfinans berørt

Også norske Eksportfinans er berørt ev nedgraderingene.

Fitch Ratings nedgraderte mandag Eksportfinans sin kortsiktige gjeld i markedet – CCS (Capital Contribution Securities) fra “A+” til “BBB”.

Fitch skriver i sin melding:

“The company’s export finance is guaranteed by the Norwegian government or by banks rated at least ‘A-‘; loan losses only occur if both the borrower and guarantor default. Eksportfinans had suffered no loan losses until Q408, when it incurred losses from its NOK500m exposure to Glitnir Banki hf. (Glitnir), where the principal on a loan was pre-paid to Glitnir (as the agent bank) but not remitted. This highlights the infrequent but large losses that can occur from the company’s activities.”

“The downgrade of the CCS reflects Fitch’s view that government support is not likely to be forthcoming for hybrid capital instruments, in the event of need.”

Eksportfinans sin langsiktige gjeld beholder Ratingen “AA”, og utsiktene karakteriseres som “stable”.

Flere skjeletter i AIG-skapet

Det er også dukket opp ny usikkerhet forbundet med det amerikanske skandaleselskapet AIG som er verdensledende innen strukturerte låneprodukter.

Ifølge kontrollorganet SIGTARP sin rapport fra 17.november har AIG stadig forsikringsforpliktelser for 172 milliarder dollar overfor utenlandske finansinstiusjoner (de fleste europeiske).

Men det er beregnet på grunnlag av de gamle Basel I reglene om krav til egenkapital.
De nye Basel II reglene er nå innført i de fleste vestlige land og setter høyere krav til reservekapiital.

En ny undersøkelse gjort av Sanford C. Bernstein konluderer med at AIG mangler 11,9 milliarder dollar for å kunne garantere for sine forpliktelser dersom flere banker må bokføre ytterligere tap, og/eller øke sin egenkapitalgrad.

AIG-aksjen stupte 15 prosent på New York-børsen mandag.

Massive banktap

I en analyse fredag – etter nyheten om kollapsen i Dubai – skriver analysesjef i Danske Bank, Morten Kongshaug:

“In our view, the risk of a retreat in equity markets in the coming quarters has increased precisely because there will very likely be major losses on bank loans when we move into 2010.”

“The Dubai case is in our opinion an important signal that bank earnings will probably disappoint in 2010. One should note here that analysts expect earnings (EPS) to double (European banks), which – even if 2009 is a very bad year for earnings from banking business – will probably prove something of a challenge to live up to. The reason for our concern about the bank sector is that there will probably be more Dubai-like cases in 2010. And unlike in 2009, it will be difficult for banks to earn on the swings what they lose on the roundabouts. In other words, investment returns will not reach 2009 levels, while loan losses will continue to rise in 2010 and perhaps also in 2011.”

Her er analysen fra Danske Bank.

30 banker på systemrisiko-liste

Ifølge Financial Times er det laget en liste over 30 internasjonale banker som utgjør er en systemisk risiko for verdens finanssystem.

Listen, som ikke er offentlig, er utarbeidet av Financial Stability Board og består av seks forsikringsselskaper og 24 banker i USA, England, Europa og Japan.

Blant forsikringsselskapene er Axa, Aegon, Allinz, Aviva og Swiss Re.

Blant bankene som kan utløse en systemisk krise er; Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America, Merrill Lynch, Citigroup, Royal Bank of Canada, HSBC, Barclays, Royal Bank of Scotland, Standard Chartered, UNS, Credit Suisse, Sosiete Generale, BNP Paribas, Santander, NNVA, Mizuho, Sumitomo Mitsui, Nomura, Mitsubishi UFJ, UniCredit, Banca Intesa, Deutsche Bank og ING.

Gjedrems advarsel

I dagens rapport fra Norges Bank, skriver sentralbanken:

“Bankenes tap på utlån vil trolig øke noe i tiden fremover. Utlån til foretak innen næringseiendom, skipsfart og låntakere i de baltiske landene er fortsatt blant de mest tapsutsatte. Dersom den økonomiske utviklingen blir om lag som anslått, venter Norges Bank at bankene fortsatt vil ha en tilfredsstillende soliditet.”

– Det er viktig å trekke lærdom av våre og andre lands erfaringer. Bedre regulering av likviditet og kapital vil redusere hyppigheten og omfanget av fremtidige kriser. Reguleringen og tilsyn skal begrense risikoen i hver enkelt bank, men også risikoen i hele det finansielle systemet, sier sentralbanksjef Gjedrem.

Central Bank of Norway’s report on Financial Stability 2/09.

Letter to the Norwegian Minestary of Finance. (Google translation).

Related articles by Zemanta

• Central Bank of Norway Reverse Easing (econotwist.wordpress.com)
• Not So Rosy After All (econotwist.wordpress.com)
• “The Norwegian Syndrome” (econotwist.wordpress.com)
• Central Bank of Norway: “Transparency Is Difficult” (econotwist.wordpress.com)

Michael Milken Warns Against Sovereign Debt

In the 80’s U.S. investors lost $1 trillion in sovereign loans, but investors continue to believe these assets aren’t risky, Mr. Michael Milken, chairman of Milken Institute,  told investors at a conference in New York thursday. According to Mr. Milken souvereign debt can be 200% more risky than ordinary lower rated industrial bonds.

” This dramatic example tells us that people in senior positions, such as those in the Fed and run major banks, make statements that are just 100% false.”

Michael Milken

(Article in Norwegian)

Kanskje er Credit-default Swaps den beste investeringen i tiden fremover? I hvert fall hvis vi skal tro styreformann Michael Milken ved Milken Institute. Statsobligasjoner kan ha 200% høyere risiko enn de industrielle, advarer han.

Under Imperial Capitals tredje Global Opportunity Conference torsdag ga den anerkjente finanseksperten Mihael Milken investorene råd om hva de bør være forsiktige med i tiden fremover.

Milken poengterte at selv om den amerikanske finanssystemet nærmest imploderte i 2008, hadde som verden som helhet den tredje største verdiskapningen i historien (etter årene 1999 og 2007), skriver The Wall Street Journal.

USA ikke lenger sentrum

– Hvis du ser på Øst-Europa, Sør-Amerika og Asia er det land som hadde en veksttakt på 100 prosent i fjor. Det er ikke rart at disse landene har litt problemer med nyhetsoverkriftene fra Amerika. USA er ikke lenger solen, eller sentrum i solsystemet, vi er kanskje Jupiter, sier Milken.

Men det var ikke USAs posisjon i verdensøkonomien som var budskapet; det var investeringer, lån og kreditt.

Dårlig butikk

Michael Milken mener det i hovedsak er fem forhold i det amerikanske finanssystemet som førte til krisen.

– Når jeg var på Wall Street, hadde jeg sjelden en belåningsgrad på mer enn 3 til 1, eller 4 til 1. Jeg hadde aldri hørt om en belåningsgrad (leverage) over 10 til 1. Men i USA er dt selskaper som har en belåningsgrad på 100 til 1. Det er ikke god butikk i mine øyne, understreker Milken.

Boliglån er ikke obligasjoner

– Verdien på eiendom kan stige inntil 70 år, og i perioder falle fem år i strekk. Det har skjedd før. På 80-tallet hadde vi fem, seks smertefulle år som forårsaket konkurser og fusjoner i så å si hver eneste finansinstitusjon i flere stater. I Huston falt boligprisene 40 prosent på fem år.

Milken advarer investorene mot å tro at boliglånsrelaterte verdipapirer, som for eksempel CDO-er (Collateralized Debt Obligation) er det samme som en obligasjon.

– Hvis du er en investor som kjøper eiendomspapirer som er sikret i boliglån og antar at den eneste måten du kan tjene på er hvis boligprisene går opp, er det vanskelig i vite hva slags investeringskategori dette er. Gjelden er avhengig av verdien på eiendommen som selskapet som selger verdipapirene ikke kan garantere, påpeker han.

Renter er uberegnelige

– Jeg har ennå ikke møtt noen av betydelig formue som har tjent penger på å gjette hvilken vei rentene går, forteller han og understreker at renten er både volatil og uberegnelig.

Noe som gjøre gjeldspapirer enda mer risikable, er at ratingbyråenes graderinger er villedende.

– Jeg tror ikke det hadde vært noen finanskriser hvis ikke det hadde vært for ratingsystemet, sier Milken og viser til at det i øyeblikket bare er fire selskaper i USA som har AAA kredittrating, (Microsoft, ADP, ExxonMobil og Johnson & Johnson), men at det helt frem til i fjor var 17 000 industrielle obligasjoner som hadde trippel-A rating fra Standard & Poor’s.

– Hvordan kan man miste en trippel-A rating? Vel, for det første var ikke disse selskapene trippel-A selskaper. For det andre kan man låne mot disse papirene og skape et nytt verdipapir sikret med en portefølje av boliglån som fremdeles har trippel-A gradering. Det er ikke noe nytt, men hvis du sjekker historien vil du for eksempel se at dobbel-A papirer har en misligholdsgrad som er 200 prosent høyere enn en vanlig industriell B-gradert obligasjon, opplyser Milken.

Statsgjeld er farlig

Det er ikke noen stor diskusjon i markedet i dag, og var heller ikke årsaken til finanskrisen, men statlig gjeld er blant de mest risikable investeringene som finnes, hevder finanseksperten.

– På 80-tallet ble investorene fortalt at ingen noensinne har tapt på å låne penger til en stat. Men USA fikk bare tilbake 30 prosent på et obligasjonslån til Polen. Tapene på investeringer i utenlandske statsobligasjoner var på til sammen 1 000 milliarder dollar i de årene. Men investorer hevder fremdeles at disse papierene ikke er risikable.

– Dette dramatiske eksempelet forteller oss at folkene i ledende posisjoner i dag, som for eksempel dem i Federal Reserve som driver de største bankene, kommer med uttalelser som er 100 prosent falske, styreformannen i Milken Institute.

Les hele referatet fra Milkens innlegg på investorkonferansen i New York her.

Related articles by Zemanta

• The Dollar is Getting Spooky (econotwist.wordpress.com)
• Wall Street Follies: The Next Act (huffingtonpost.com)