The Evaporation of The Dollar

The Dollar is taking another dive monday, and economists can no longer see a bottom for the worlds reserve currency. The latest update from Federal Reserve shows that the $920 bn of money in cirkulation now is backed by the FEDs holdings of $997 bn in toxic assets, taken from the banking system. That means that the real value of american dollars probably is close to zero. But the market kicks the dollar substansial higher, together with stocks and several commodities. Gold reach a prise of $1170 pr ounce.

“The exeeded tax credit program for first time home buyers does not provide evidence of recovery in the housing market, on the countary, it shows that the market still needs life support.”

(Article in Norwegian)   

 beeler_obama-stimulus.jpg

Dollaren er praktisk talt verdiløs. Reservene i Federal Reserve som skal garantere for dollarens verdi består nå i hovedsak av uomsettelige, verdiløse gjeldspapirer. Men markedet sender både dollarkursen, gullprisen og aksjekursene kraftig opp.

  

Ved å se nærmere på den oppdaterte oversikten fra Federal Reserve som ble offentliggjort fredag, viser det seg at verdiene som sentralbanken holder som garanti for verdien av den amerikanske dollaren nå i hovedsak består av råtne gjeldspapirer som er overtatt fra de kriserammede bankene.

Disse verdipapirene har falt dramatisk i verdi siden finanskrisen startet høsten 2008, det er fremdeles ikke mulig å vurdere hva de egentlig er verdt, de er i praksis uomsettelige og dermed også i praksis verdiløse.

Den totale mengden av amerikansk valuta i sirkulasjon er omtrent 920 milliarder dollar – sentralbankens beholdning av MBS (Mortgage-backed Securities) og lignende er på cirka 997 milliarder dollar.

Tallene fremkommer ved å sammenligne den amerikanske pengemengden. “Money Base”, (og ved å substraktere valuta i sirkulasjon fra FEDs reservebalanse), med sentralbankens beholdning av diverse råtne verdipapirer som myndighetene har fått i bytte fra bankene mot krisehjelp og garantier.

(FED oversikt; H.3, H.4.1)

“Et bilde er verdt mer enn tusen Krugman-kommentarer”, skriver finansbloggen Zero Hedge som har laget denne grafen.

 monetary-base-kopi.jpg

(Klikk her for et større bilde)

  

En utypisk dag

Men dollarkursen styrker seg markert mandag – i hvert fall først på dagen – i løpet av ettermiddagen har den falt noe tilbake

Dollarindeksen (DXY) er opp 0,11 prosent. Dollaren er styrket overfor de fleste ledende valutaer.

Men dagen har også vært preget av stor volatilitet.

Siden mars i år har aksjer og råvarer konsekvent beveget seg i motsatt retning av dollaren, men mandag blir mønsteret delvis brutt.

Det er store forskjeller i hvordan råvareprisene har gått.

USD/JPY:

 usdjpy_intra.gif

Særlig i USD/JPY-forholdet har det vært store svingninger mandag.

High Frequency Forvirring?

Oljeprisen er svakt ned, mens gullprisen gikk først fra 1150 til 1170 dollar per unse før den falt tilbake rundt 1160.

Kaffeprisen steg for første gang på tre dagen, mens prisen på kakao stupte.

Kontrakter på bomull hoppet til det høyeste nivået på 16 måneder, men appelsinjuice-prisen dundret ned.

Aksjemarkedet spratt opp om lag 1,3 prosent og holdt seg der ut dagen.

Det skal godt gjøres å forklare alle mekanismene som har vært i sving i dag, men det kan ikke utelukkes at det er den algoritmiske handelen som har skapt forvirring i markedet. 

Godt nytt?

Hovedforklaringen på oppgangen i aksjemarkedet mandag forklares i stor grad med en kraftig økning i salget av brukte boliger.

Ifølge National Association of Realtors økte boligsalget i USA med 10,1 prosent i oktober, mot en forventet økning på litt over 2 prosent.

Påfallende mange analytikere som uttaler seg i mediene hevder dette er et tegn på en kraftig bedring i boligmarkedet.

Det er nok en litt prematur konklusjon.

Obama-administrasjonen fornyet for kort tid siden ordningen med skatterabatt for førstegangskjøpere av bolig.

Ordningen skulle etter planen vært avviklet for en måned siden.

Det at subsidieringen av boligmarkedet forlenges er ikke et tegn på bedring, tvert i mot, det er et signal om at markedet fremdeles trenger “kunstig åndedrett” for å overleve.

Det samme gjelder for uttalelsene til FED-sjefen i Chicago om at sentralbanken kan komme til å holde på 0-renten kanskje så lenge som til slutten av 2011.

Aksjemarkedet reagerte positivt, men det betyr i realiteten at situasjonen i amerikansk økonomi er mer alvorlig enn først antatt.

Gullboble?

Overnevnte kan være en meget mulig forklaring på at gullprisen gikk over 1170 dollar per unse mandag formiddag.

Men det er trolig andre faktorer som spiller inn her også.

Det faktum at sentralbanker og nasjoner – med nærmest ubegrenset kjøpekraft – har begynt å hamstre gull bringer spekulantene på banen.

I gull, som i oljemarkedet, er det meste som omsettes egentlig bare papirer, kontrakter og avtaler.

Det er relativt lite som beveger seg rent fysisk.

Hvor stor del av den voldsomme prisstigningen på gull som skyldes reell etterspørsel og hvor mye som skyldes kortsiktig spekulasjon med kontrakter kan ikke vites med sikkerhet.

Gull er tradisjonellt ansett som en forsikring mot sterk inflasjon, deflasjon, geopolitiske konflikter, sosial uro, etc.

Ikke som en investeringsklasse. Men dette er kanskje i ferd med å endre seg. 

De tekniske indikatorne gir sprikende signaler mandag.

Relative Strength Index:

 gull_rsi.gif

RSI dalte det meste av dagen til den nådde underkjøpt territorium. Det utløste en kraftig reaksjon opp til over 70 poeng, for så å sette kursen ned igjen.

On-balance Volume:

 gull_obv.gif

OBV-indikatoren viser at selgerne er aktive i gullmarkedet.

Momentum Indicator:

 gull_mom.gif

Momentum i gullmarkedet har vært fallende mandag.

  

Force Index:

 gull_force.gif

Force-indeksen viser – i motsetning til momentum-indikatoren – en stigende tendens og har gått fra å være negativ til positiv.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s