Wall Street: Dollareffekten

10dollar_bill

 

        

 

       

 
Dow Jones-indeksen holder seg over 10 000 poeng og investorene puster lettet ut. Men flere innser at fallet i dollarkursen er i ferd med å spise opp kursstigningen i det amerikanske aksjemarkedet.

 

  

“Jubel på USA-børsene”, “Rekordstemning på Wall Street“, “Dow Jones over 10 000″ lød de lystige overskriftene i finanspressen onsdag etter at den legendariske Dow Jones-indeksen på New York Stock Exchange passerte det runde tallet for første gang på over ett år.

Men det var nok stort sett mediene som jublet. Det var trolig mer avdempet i Downtown på Manhattan i går kveld. 

En hver Wall Street-proff med kalkulator i lommen kunne lett finne ut at de amerikanske aksjene faktisk er akkurat like mye verdt nå som for nøyaktig 10 år siden.

10 år tilbake

For nøyaktig 10 år siden – 15. Oktober 1999 – endte Dow Jones-indeksen på 10 019 poeng.

Men da var dollarkursen en helt annen. I oktober 1999 kostet var en dollar verdt 7,80 norske kroner. 

I dag står dollaren i 5,55 kroner. 

Mot andre valutaer har dollarkursen svekket seg enda mer.

Utenlandske langsiktige investorer i USA har enda en stykke igjen å gå før de kan si de at de har tjent inn igjen det tapte.

Ifølge Dorsey Wright and Associates må dollaren styrke seg 45 prosent mot euro for at akjene i Dow Jones-indeksen skal bli like mye verdt som for 10 år siden, målt i europeisk valuta.

Dollaren må opp 46 prosent mot australske dollar før “aussiene” får verdien på sine amerikanske aksjer tilbake.

Mot japanske yen trengs det derimot en styrkelse av dollarkursen på “bare” 20 prosent.

 

Dollareffekten

 

En beregning som Encima Global LLC har gjort viser at det amerikanske aksjemarkedet har gjort det betydelig dårligere enn det tyske – mål i euro – siden årtusenskiftet.

s-p500-vs-dax_2000_2009.gif

 

Men det som er den mest bekymringsfulle utviklingen i øyeblikket er at den fallende dollarkursen kanaliserer adskillig mer penger inn i obligasjonsmarkedet enn i aksjemarkedet.

Dorsey Wright and Associates skriver i en markedskommentar at 209,1 milliarder dollar har funnet veien til obligasjonsfond i løpet av årets åtte første måneder, mens bare 15,2 milliarder dollar har gått i aksjemarkedet.

Det betyr at for hver dollar som investeres i aksjer, investeres 14 i obligasjoner.

I følge Casy’s Gold & Resource Report har en amerikansk dollar i dag en kjøpekraft på 18 cent i forhold til 1971 da USA opphevet gullstandarden. 

Sammenhengen

Det kan være vanskelig å påvise direkte sammenhengen mellom de forskjellige markedene, men sammenhengen mellom aksjemarkedet og valutamarkedet kan ses tydelig på oversiktene for de fire siste ukene.

Legg merke til formasjonene.

Standard & Poor’s 500:

s-p500_fra_15sept.gif

Dow Jones Industrial Composite:

dji_fra_15sept.gif

Nasdaq Composite:

nsq_fra-15sept.gif

Og her er valutakursene:

Euro mot dollar:

       

 

 eurusd_fra_10sept.gif

Australske dollar mot amerikanske dollar:

audusd_fra_10sept.gif

New Zealand dollar mot amerikanske dollar:

nzdusd_fra-10sept.gif

Det samme bildet ser vi i gullprisen den siste måneden:

gull_fra_10sept.gif

 

Dette tyder på at oppgangen i det amerikanske aksjemarkedet i stor grad skyldes en justering i forhold til dollarkursen, i like stor grad som optimisme og andre luftige forklaringer.

“Pris tilsvarer ikke verdi”

Analytiker Joe Saluzzi hos Themis Trading advarer mot en ny boble i aksjemarkedet.

Ifølge Saluzzi er det et misforhold mellom pris og verdi på amerikanske aksjer.

“Price Does Not Equal Value, And Everyone Is Chasing Price: This Is What Happened In Every Past Bubble”

“Markets are not efficient, and investor psychology, sentiment and technicals are the only thing that matters”

Se intervjuet med Joe Saluzzi på Bloomberg Television her:    

 

 

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s